Les 4 Meilleures Sociétés de Libre Partenariat (SLP) en 2023

Depuis sa création en 2015, la Société de Libre Partenariat (SLP) séduit de plus en plus par la flexibilité qu’elle offre dans la constitution de solutions d’investissements dans le non coté. Quelles sont les meilleures SLP de 2023 ? Retrouvez ici la sélection Sapians.

Important : Les SLP sont des véhicules d’investissements réservés aux investisseurs professionnels ou assimilés (min. 100.000 € d’investissement). Sapians ne peut communiquer le nom des fonds présentés ci-dessous sans vérifier l’éligibilité des investisseurs intéressés. Pour plus de détails et accéder à l’ensemble des documents réglementaires, nous vous invitons à nous contacter.

À savoir sur les SLP : 

• Les Sociétés de Libre Partenariat sont des fonds d’investissement réservés aux investisseurs professionnels ou assimilés, c’est-à-dire en mesure d’investir au moins 100.000 €. 

• Cette forme juridique offre à la société de gestion une grande souplesse dans les modalités de gestion et la politique d’investissement du fonds, librement définies au sein des statuts de la société. Une due-diligencecomplète est nécessaire pour s’assurer de l’alignement des intérêts de l’équipe de gestion avec ceux des investisseurs (c’est l’une des missions de Sapians).

• Sous certaines conditions, la SLP permet de bénéficier d’une fiscalité allégée.

• Le potentiel de performance élevé s’accompagne de risques inhérents à ce type d’investissement. Les principaux risques sont l’absence de garantie sur le capital et l’illiquidité des parts. Il s’agit d’un investissement à horizon long-terme (5 à 12 ans).

SLP de Tikehau Capital :  Investir dans la Cybersécurité

Tikehau Capital propose une SLP dédiée à l’investissement dans des entreprises européennes du secteur de la cybersécurité.

Le TRI (taux de rendement interne) net cible est de >20% par an et le MOIC (multiple sur capital réellement investi) à terme est de 3x.

L’horizon de placement est de 10 ans. La durée de vie du fonds pourra sur option être étendu de deux fois un an.

Le montant minimal de souscription est de 200.000 €.

La gouvernance de la SLP se compose d’un comité d’investissement en charge de l’ensemble des décisions d’investissement et d’un comité stratégique qui fournit un avis consultatif sur tous les investissements potentiels. Le comité stratégique comprendra les principaux investisseurs stratégiques.

Stratégie d’investissement de la SLP : Growth capital en cybersécurité

Le fonds se spécialise dans le secteur de la cybersécurité et des technologies adjacentes. 

Dans un contexte de digitalisation croissante, la cybersécurité est en effet devenue un enjeu crucial, alors que 50% à 80% des PME touchées par une cyberattaque font faillite dans les 6 à 12 mois (rapport du Sénat du 10 juin 2021). La crise Covid, et les changements qu’elle a induits dans l’organisation du travail, ont amplifié la prise de conscience quant à l'importance d'investir en cybersécurité.

Les levées de fonds ont ainsi atteint des sommets en 2021, avec 21,7 milliards € levés dans le monde, dont 1,98 milliard en Europe (2,5 fois plus qu'en 2020), et devraient encore augmenter dans les années à venir.

La SLP de Tikehau Capital cible les start-ups et les scaleups innovantes qui ont fait leurs preuves en termes de technologie et de modèle de revenus, et qui ont le potentiel de devenir les prochains leaders de leur marché (growth capital). Ses prises de participations lui confèreront le lead, ou le co-lead en cas de co-investissement.

Les sociétés visées seront essentiellement en Europe (au moins 75% du portefeuille), avec un ticket d’investissement de 10 à 50 millions € par société, et une période d’investissement de 5 à 7 ans. 

La taille cible du fonds est de 500 millions €, avec 10 à 15 sociétés en portefeuille.

Enfin, Tikehau Capital intègre une approche ESG au cycle d’investissement. La société de gestion s’engage à aider les entreprises en portefeuille à inclure le développement durable dans le modèle d’entreprise. Elle dispose pour se faire d’outils et d’équipes dédiés aux problématiques de durabilité.

Zoom sur la société de gestion : Tikehau Capital (TKO)

Tikehau n’en est pas à son coup d’essai dans la gestion de fonds d’investissement spécialisé en cybersécurité. Le fonds cybersécurité Brienne III d’Ace Capital Partners, filiale de Tikehau, a levé 175 millions € (dépassant son objectif initial fixé à 150 millions €). BPIFrance, la Région Nouvelle Aquitaine, EDF, Sopra Steria et le groupe Crédit Agricole, sont quelques-uns des grands noms qui se sont engagés dans ce fonds.

Brienne III a par exemple investit dans Egerie, un SaaS français qui permet aux dirigeants d’évaluer les risques cyber pesant sur leur entreprise (CA multiplié par 5 sur ces trois dernières années). À fin décembre 2022, le MOIC du fonds était déjà de 1,91x sur le portefeuille d’entreprises détenues depuis plus d’un an*.

Tikehau Capital bénéficie en effet d’une équipe expérimentée disposant à la fois de compétences dans la tech, et dans le capital-investissement. À ces experts en interne, s’ajoutent des partenariats stratégiques avec, entre autres, le ministère des armées et l’ANSSI (Agence nationale chargée des questions de cybersécurité en France), l’ECS (European Cyber Security Organisation), et le Campus Cyber (regroupement d’acteurs majeurs de la Cybersécurité)...

En savoir plus sur la SLP de Tikehau Capital ❯❯❯

SLP de Mata Capital :  Investir dans la création de valeur (value-added) en Immobilier

La SLP de Mata Capital permet d’investir dans la création de valeur en immobilier. Ce fonds fiscal permet de profiter d’une fiscalité allégée : 

• Exonération de l’imposition sur les plus-values pour les particuliers ;

• IS réduit à 15% pour les sociétés.

Cette SLP est également éligible au dispositif du 150-0 b ter, ce qui en fait une excellente solution si vous souhaitez réinvestir en immobilier en apport-cession. 

Le montant minimal de souscription est de 115.000 €. La souscription peut se faire en nominatif pur, via compte-titres, assurance-vie luxembourgeoise ou assurance-vie française.

Le TRI cible net de frais s’élève à 8% et la durée de placement recommandée est de 6 ans, prorogeable deux fois un an.

Stratégie d’investissement de la SLP : Valeur ajoutée en Immobilier diversifié

L’objectif de cette SLP est de profiter du contexte de retournement de cycle dans lequel les vendeurs sont contraints par le durcissement du marché (baisse de liquidité, refinancement moins accessibles, renforcement des contraintes ESG, etc.), ce qui laisse apparaître des opportunités d’achat à prix décoté.

La SLP investira dans des actifs diversifiés avec un fort potentiel de création de valeur, en France, tout particulièrement en IDF et sur Lyon, et en Allemagne. Les cibles et stratégies déployées dépendront de la typologie de l’actif : 

• En logistique : actifs à fort potentiel de valeur ajoutée dans des zones bien desservies par les accès routiers ;

• Pour les bureaux : actifs dans de grandes agglomérations ;

• En résidentiel : découpe de portefeuilles, développement ou rénovation ;

• Pour les commerces : actifs de qualité dans de bons emplacements cédés à prix décoté. 

Mata Capital intègre également une démarche ESG à chacun de ses investissements. Celle-ci s’applique de différentes manières selon les projets : énergie, gestion de l’eau, services rendus aux occupants, relations riverains, etc.

Le portefeuille cible se composera d’immobilier en direct pour l’essentiel, mais les capitaux levés pourront aussi être investis en private equity immobilier (20% maximum).

L’objectif du fonds est de lever 150 millions €. 

Zoom sur la société de gestion : Mata Capital

Mata Capital est acteur indépendant de la gestion de fonds immobiliers qui compte plus de 35 collaborateurs à Paris et à Lyon. La société de gestion bénéficie d’une expérience éprouvée en gestion d’actifs immobiliers. À mai 2023, elle gérait 2 milliard € d’actifs.

Les actifs cibles sont diversifiés, avec une dominante en commerce (38%), bureau (22%) et activité et logistique (20%). Elle se spécialise dans des stratégies intégrant une démarche de création de valeur plus ou moins dynamique, de type core plus et value-added (valeur ajoutée).

En “valeur ajoutée”, Mata Capital a par exemple réalisé les opérations suivantes :

• Le redéveloppement d’un immeuble de bureau Porte de Vanves à Paris (15) d’une surface utile de près de 29.000 m² (livraison 3ème trimestre 2024) : 

• Coût d’acquisition + travaux : 205 millions €

• Valeur d’expertise : 330 millions €

• Rendement par rapport au coût d’achat : > 6,5%

• Stratégie : Acquisition à prix décoté, restructuration avec gain de 3000m², amélioration du standing (performances environnementales, accessibilité des extérieurs à chaque étage, augmentation de la surface vitrée)...

• Le repositionnement du groupe hôtelier Dalmata Hospitality France (murs et plateforme d’exploitation)

• Coût d’acquisition + travaux : 123 millions €

• Valorisation : 175 millions €

• Chiffres clefs 2022 : CA de 45 millions € & EBITDA de 11 millions €

• Stratégie : Acquisition à prix décôté, restructuration de l’équipe de gestion, rénovation et rebranding des hôtels, restructuration des frais d’exploitation.

En savoir plus sur la SLP de Mata Capital ❯❯❯

SLP de Peqan : Co-investir en LBO via Ardian

La SLP de Peqan est un fonds nourricier. Il permet d’accéder au fonds de co-investissement Ardian Co-investisement VI, réservé aux investisseurs institutionnels, à partir de 100.000 €.

Le TRI net cible est de >10%. 

La durée de vie du fonds est de 10 ans, prorogeable de 3 périodes de 1 an, mais des distributions pourront être effectuées à partir de la sixième année. 

Stratégie d’investissement de la SLP : Co-investissement en LBO

Cette SLP est un fonds nourricier du fonds Ardian Co-investissement VI, c’est-à-dire qu’elle sera investie à 100% dans Ardian Co-investisement VI, dont le ticket d’entrée s’élève à 5 millions $.

Le fonds Ardian développe une stratégie de co-investissement. Cette stratégie consiste à investir aux côtés d’un autre fonds, géré par une société de gestion différente, celle-ci devenant généralement majoritaire au capital de la société cible.

Le co-investissement est la stratégie en private equity qui présente l’un des meilleurs profils risque/rendement selon Prequin, avec le TRI net médian le plus élevé (>16%*) comparativement aux autres types de stratégies.

Le co-investissement permet en effet une exposition diversifiée en termes de secteurs, de zones géographiques et de gérants. Les opérations cibles font par ailleurs l’objet d’une double sélection, de la part du fonds maître, et du fonds de co-investissement. Autant de spécificités qui viennent réduire le risque et améliorer les performances de ce type de fonds. 

Plus précisément sur la politique d’investissement d’Ardian Co-investissement VI, le fonds a pour objectif de détenir un portefeuille de 20 à 30 sociétés européennes diversifiées, dans le cadre d’opérations de Leverage Buy Out (LBO).

Cette stratégie consiste à racheter une entreprise mature en profitant de l’effet de levier permis par le recours à l’emprunt bancaire. La taille cible du fonds d’Ardian est de 3,5 milliards $, avec un ticket moyen de 30 à 300 millions par société en portefeuille. 

Zoom sur les sociétés de gestion : Peqan - Ardian

La société de gestion Peqan a été créée par Jean-Philippe Hecketsweiler, co-fondateur de la holding HLD, dans l’objectif de rendre accessible aux clients privés les fonds de capital investissement réservés aux institutionnels. À ce titre, Peqan a lancé le FCPR Peqan Co-Investissement 2022, accessible à partir de 20.000 €, et la SLP ci-présentée, réservée aux investisseurs professionnels. 

La SLP de Peqan est un fonds feeder qui permet d’accéder à la société de gestion Ardian, reconnue mondialement et active dans le private equity depuis plus de 20 ans.

Ardian a actuellement plus de 120 milliards $ d’actifs sous gestion et bénéficie d’une équipe de plus de 820 professionnels à travers le monde. Son expertise et sa réactivité en font un partenaire de premier choix pour les acteurs de la gestion de fortune. Cette notoriété lui permet d’accéder aux meilleures opérations de co-investissement (moins de 8% des dossiers soumis sont sélectionnés).

Les performances historiques d’Ardian sont sans conteste révélatrices de ce haut niveau d’expertise et de sélectivité. Les deux derniers fonds ARDIAN Co-investment Fund V (2018) et ARDIAN Co-investment Fund IV (2014) ont un TRI net attendu à terme respectif de 18%* et de 19%*.

En savoir plus sur la SLP de Peqan ❯❯❯

SLP de Equitis Gestion :  Investir dans la Santé & la Tech

Cette SLP de capital-investissement, gérée par Equitis Gestion, est un fonds nourricier de la SLP Keensight Nova VI dont le ticket d’entrée est de 10 millions €.

Le montant minimal de souscription s’élève à 100.000 €. 

Le taux de rendement interne (TRI) net cible est de 19-20% et le MOIC (multiple sur capital réellement investi) net attendu à terme de 2,1x.

La durée de blocage des fonds est de 10 ans, avec deux extensions possibles d’un an.

Note : La souscription à cette SLP est temporairement fermée. N’hésitez pas à vous inscrire sur Sapians pour être informé de la prochaine phase de commercialisation.

Stratégie d’investissement de la SLP : Growth buyout en Tech & Santé

Les capitaux levés par la SLP gérée par Equitis Gestion sont investis dans le fonds Keensight Nova VI, géré par Keensight Capital. Keensight Nova VI a été conçu pour investir dans des entreprises européennes de la technologie et de la santé en développant une stratégie de growth buyout. L’objectif est de financer l’accélération de la croissance de ces sociétés innovantes, ou l’élaboration de nouveaux produits.

La stratégie repose sur une forte sélectivité, avec un objectif de création de valeur, indépendamment de la conjoncture économique. Les sociétés cibles devront avoir un chiffre d’affaires compris entre 20 et 400 millions €, en croissance de minimum 10% par an, et des flux de trésorerie positifs. Leur siège social sera établi en Europe de l’Ouest, mais elles disposeront d’une implantation internationale. 

La création de valeur intègre également des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Une évaluation systémique des risques ESG sera réalisé pour chaque entreprise en portefeuille, avec un suivi de la mise en place des recommandations.  

La taille cible du fonds Keensight Nova VI est de 1,8 à 2,2 milliards €, pour un portefeuille composé de 10 à 15 participations. La période d’investissement sera de 5 ans. 

Zoom sur les sociétés de gestion : Equitis Gestion - Keensight Capital

Equitis Gestion est un acteur incontournable du domaine de la fiducie et de la gestion de fonds. Elle gère actuellement plus de 70 fonds et 20 milliards € d’actifs.

Le fonds ici proposé est feeder d’une SLP gérée par Keensight Capital. Keensight Capital est une société de gestion entièrement indépendante gérée par quatre Managing Partners, disposant de plus de 20 ans d’ancienneté au sein de la société. Plus de 65 professionnels sont impliqués dans Keensight Nova VI et le carried interest concerne l’ensemble des membres de l’équipe d’investissement, ce qui garantit l’alignement d’intérêts de l’équipe de gestion avec les investisseurs.

Keensight Capital bénéficie d’une expertise reconnue dans l’investissement en tech et en santé, et d’un excellent track record. Depuis 1997, 48 transactions ont été réalisées par les précédents millésimes du fonds maître. Sur l’ensemble de ces transactions, aucune n’a été perdante*. Le TRI brut moyen s’élève à 39%* et le MOIC brut moyen à 3x*, avec une faible variabilité (environ 90% des transactions ont eu un MOIC brut supérieur à 2).

En savoir plus sur la SLP de Equitis Gestion ❯❯❯

Comparatif des 4 SLP de 2023

Vous souhaitez investir ou découvrir davantage l'un de ces véhicules d'investissement ? Prenez rendez-vous avec l'un de nos conseillers.